由 admin 
最近，市场上关于投资调整的传闻不断。
11月13日中午，一份名为“某养老保险公司给投管人的投资指引”的文件在微信群内悄然流传。该养老保险公司是企业年金受托人之一。指引要求各投管人全面审视现有持仓，按照中信风格分类，降低成长风格持仓。重点核查高估值成长标的及行业集中度较高的养老金产品，确保调整后风格符合要求。此次调整需在两个交易日内（即2025年11月17日前）全部完成，确保按时达标。
券商中国记者随后向相关养老险公司人士求证，截至目前尚未收到回复。多位企业年金投资管理人士表示，年金受托人向投管人发布投资指导并不少见。有年金投管机构人士分析，上述指引或为年底保收益的阶段性举措，但每个年金受托人的观点并不统一，尚无其他受托人发布类似指引。
那么，市场将如何演绎这一消息？
一份“指引”刷屏
今日，一份署名为某养老保险公司向投管人发布的投资指引称：当前资本市场呈现震荡中枢抬升的阶段性特征，为进一步提高集合计划收益率持续提升的确定性，强化产品市场核心竞争力，经受托人审议决定，对持仓风格进行调整。具体要求如下：
一、目标：年末平稳收官的基础上争取市场排名持续进位，通过优化持仓结构，集中降低成长风格波动风险。
二、要求：请各投管人全面审视现有持仓，按照中信风格分类，将成长风格持仓占比压降至一级。需重点核查高估值成长标的及行业集中度较高的养老金产品，确保调整后风格符合要求。
三、时间：本次调整需在两个交易日内（即2025年11月17日前）全部完成，确保按时达标。该决策有效期至2025年12月31日。
四、豁免：如市场行情出现重大变化或投资经理判断存在明显投资机会，可申请豁免执行本通知调仓要求。
作为养老资金，企业年金基金的“长钱”属性突出。近年来，行业关注点之一是引导长期投资及推进长周期考核。多位企业年金管理人士向券商中国记者表示，在长周期考核趋势下，自今年二季度以来，受托人通过投资政策指引，已推动投管人提升年金基金权益投资仓位中枢，借助资本市场上行趋势获益，实现养老金与资本市场的良性互动。
风格将变？
此外，今日有证券公司营业部人士向券商中国记者透露，该公司收到中国证券投资基金业协会关于《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》的通知，并组织分公司及区域开展征求意见。该人士表示，这可能会引发部分资金调仓。
那么，市场风格是否会发生较大变化？分析人士认为，近期市场行情已显示出风格变化迹象。近年来发行较多的消费和新能源板块，近期明显获得资金关注，这或与调仓有关。今日午后，有些先前低配板块出现显著上涨。
招商证券张夏分析称，进入11月后，国内流动性将维持相对宽松，美联储降息预期或经历反复修正，科技、媒体和电信（TMT）板块短期市场节奏可能放缓，融资资金流入或出现阶段性减缓。在此背景下，市场风格可能从此前的科技成长模式回调，预计11月市场风格将再度平衡，或重回哑铃结构。
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