由 admin 
1月10日，在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛期间，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆，中国社会科学院原副院长、学部委员高培勇，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求，中国人民银行金融研究所所长丁志杰围绕中国资本市场发展分主题作了精彩演讲。
在本次论坛上，四位学者分别就如何完善企业股本补充机制；如何理解健全预算管理机制与健全资本市场治理体系的关系；如何推动资本市场改革工作；以及如何优化金融结构并提高直接融资比重等话题，分享了各自独到的见解和观点。
黄奇帆：建议由银行、社保、保险、外汇资金参与设立股权引导基金
中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆在会上表示，提升直接融资比重需要“两轮驱动”——既要发展好股票市场，也要完善企业股本市场化补充机制和企业股权投资基金发展。他建议，可以考虑设立由银行资金、社保基金、商业保险资金及外汇资金共同参与的股权引导基金。
在银行资金方面，国际经验表明，商业银行约3%的资本金可以用于股权投资。我国银行资本规模庞大，按此比例计算，可有约1万亿元资本金作为股权投资基金母基金来源。
社保资金方面，若按30%的比例用于股权投资，预计可形成约2万亿元的股权投资基金母基金。
保险资金方面，依据商业保险公司年资产收入，按30%比例用于股权投资，预计可形成约3万亿元至4万亿元的资金规模。
黄奇帆指出，将银行、社保、保险及外汇资金四个渠道的资金汇集，并引导社会资本进一步跟投，预计可形成规模达四五十万亿元的股权投资基金，用于支持企业股本补充。具体操作上，可参照新加坡经验，由财政部牵头组建多个类似淡马锡的投资集团。
高培勇：健全预期管理机制将是健全资本市场治理体系的重头戏
中国社会科学院原副院长、学部委员高培勇表示，在“十五五”时期及更长远的历史阶段，健全预期管理机制的重要性凸显，将成为宏观经济治理体系，尤其是资本市场治理体系的关键突破口。
中央经济工作会议明确提出，要健全预期管理机制，提振社会信心。高培勇指出，当前市场预期偏弱、社会信心不足，已成为经济发展的突出挑战。展望2026年，能否将需求管理、供给管理和预期管理有机结合，将决定宏观经济治理成效。他将健全预期管理机制的路径概括为“三进”：
- 将预期因素纳入宏观经济分析框架；
- 将预期引导纳入宏观政策配置目标；
- 将改革行动纳入宏观调控的操作工具箱。
此外，他强调，“稳住楼市、股市”实质是稳住市场预期和信心。在健全预期管理机制及重构宏观经济治理体系的过程中，资本市场治理体系的重构也被纳入重要视野。
吴晓求：未来资本市场应做好资产端、投资端和制度端改革
中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求表示，近年来中国资本市场发生了根本性变化，市场信心恢复、预期稳定。未来资本市场要同时满足企业多样化融资需求和居民财富管理需求，就需深化资产端、投资端和制度端的改革。
在资产端，需调整上市公司结构，使高科技及科创企业成为市场主体。资本市场本质是风险与投资市场，其价值增值依赖于企业经营成果和技术进步，高科技企业的发展是资本市场可持续发展的基础。
在投资端，重点是扩大市场流动性，引入“大资金”。当前我国投资者以中小投资者为主，商业保险资金、社保基金及企业年金等长期机构资金进入仍有较多限制，且投资期限不够长。引入这些长期资金，可有效扩张市场流动性并提升定价能力。
在制度端，核心是增强市场信心及预期管理，确保市场透明度。需要强化监管威慑力和责任追究机制，对信息造假、市场操纵、内幕交易等行为实施严厉处罚，推动从主要依靠行政处罚向更加注重刑事处罚和民事赔偿的法律体系转变。
丁志杰：部分长期资本仍沉淀在银行体系
中国人民银行金融研究所所长丁志杰表示，中国金融结构优化还有巨大空间，金融结构变革的机遇远大于挑战。虽然金融体制改革已取得显著进步，但体系效率仍有提升潜力。他强调，将沉淀在银行体系的部分家庭长期储蓄转化为耐心资本和长期资本，对优化金融结构、提高直接融资比重具有积极意义。
丁志杰指出，大力发展资本市场是金融结构优化的重要方向，包括积极发展股权、债券等直接融资。当前部分耐心资本和长期资本仍滞留银行体系中。
数据显示，近年来全国社保基金理事会地方养老基金投资收益率均超过5%，明显高于保底收益。截至2024年底，我国基本养老金总规模达到8.7万亿元。如大部分养老金资金能进入资本市场，将对推动资本市场发展产生积极影响。
此外，我国医保结余、住房公积金缴存余额多以银行存款形式存在。若部分资金进入资本市场，可有效提高居民储蓄投资收益，促进资本市场健康发展。
https://finance.sina.com.cn/stock/zqgd/2026-01-10/doc-inhfvsui4651575.shtml