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港口动力煤价格突破830元/吨，再次刷新年内新高。
尽管港口动力煤价格屡创新高，但涨幅有所收窄。短期内煤价上涨过快，导致贸易商恐高情绪增强，下游抵触心理明显，市场情绪降温，分歧也逐渐加大。
业内人士认为，“反内卷”等供给侧调整政策，仍将是推动行业供需再平衡的关键变量。
动力煤价格突破830元/吨
根据中国煤炭市场网数据显示，截至11月14日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格分别收于831元/吨、736元/吨和641元/吨，较年初分别上涨62元/吨、65元/吨和69元/吨，再次刷新年内新高。
值得注意的是，虽然港口动力煤价格创新高，但涨幅却在收窄。短期内煤价快速上涨引发下游抵触心理和中间贸易商的恐高情绪，市场情绪明显降温，港口海运费出现回调。统计显示，11月13日，秦皇岛到广州6万-7万吨船运费为52.8元/吨，环比下降1.9元/吨；秦皇岛到上海4万-5万吨船运费为46.1元/吨，环比下降2.7元/吨。
目前贸易商对后市看法存在分歧，部分贸易商保持乐观，认为此次止涨与10月底类似，短暂调整后仍将继续上涨；另一部分贸易商则认为，港口获利盘开始松动，受暖冬天气影响，下游采购放缓，价格可能继续回调。
中电联近期发布的《2025年三季度全国电力供需形势分析预测报告》预计，迎峰度冬期间全国电力供需总体平衡，但局部地区高峰时段供需偏紧，华北、华东电网区域尤为明显。国家能源局表示，将全力保障重点地区电煤供应，督促蒙东地区加大东北电煤供应力度，指导“两湖一江”、西南等地区与重点产煤省区沟通对接，压实电厂等用煤企业储煤责任，拓宽省外煤采购渠道，切实保障电煤需求。
中国煤炭运销协会发布消息称，2026年全国煤炭交易会将于12月3日至5日在日照举行。届时，动力煤供需双方将对动力煤市场运行作出更明确判断。
煤炭“反内卷”持续推进
紫金天风期货分析师刘宇涵指出，煤炭行业“反内卷+查超产”明确了政策导向，扭转了市场对未来供给长期过剩的预期。虽然新能源发电加速替代和房地产下行是长期需求压力，但煤炭行业增产周期已接近尾声，产能和产量基本见顶。在需求回落背景下，供给侧调整仍将是推动行业供需再平衡、支撑价格回升的关键因素。
国家统计局最新数据显示，10月份全国原煤产量为4.0675亿吨，同比下降2.3%，环比下降1.16%。按日均计算，10月份日均产量为1312万吨，较9月份减少60万吨，较去年同期减少16.4万吨。1-10月份累计产量达到39.7亿吨，同比增长1.5%，增幅持续缩小。
在“反内卷”政策推动下，今年原煤生产呈现明显阶段性分化。上半年产量持续增长，1-6月同比均为正增长，其中一季度增幅高达8.1%。但自7月启动产能核查以来，7-10月产量连续同比下降，10月降幅进一步扩大，显示政策约束对供应端影响持续增强。
从需求端来看，10月份规模以上工业发电量达到8002亿千瓦时，同比增长7.9%，创今年以来最高月度增幅。主要原因是10月中上旬南方多地出现异常高温，推动全社会用电量维持高位。其中火力发电量为5138亿千瓦时，同比增长7.3%，为年内最高增幅，体现了火电在负荷上行阶段的“兜底”和“稳供”关键作用。根据CCTD监测数据，沿海8省动力煤终端用户10月日均耗煤量同比增长9%，节后需求快速回升，推动煤价明显上涨，使10月呈现“淡季不淡”的特征。
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