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【2025分析师大会】
中国顶级投资盛会丨邢志强、但斌、李蓓等投资大咖谈牛市、谈AI、谈未来……
全文精修版+现场高清PPT！但斌最新观点：国内对标谷歌的公司只有两家。
中国顶流研究天团都有谁？第七届金麒麟最佳分析师荣誉榜出炉。
【头条要闻】
贵金属风云又起！白银上演“逼空大战”，再创新高后还有多大上涨空间？
11月以来，COMEX白银期货累计涨幅达到16%。沪银主力合约夜盘最高触及13239元/千克，内外盘联动创出新高。沪上一位贵金属分析师表示，白银价格大幅上涨并非偶然。近期，全球经济形势不确定及通胀预期上升，为白银等贵金属提供有力支撑。
据芝商所“美联储观察”最新数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已达85.4%，约一周前这一概率约为40%。
11月最牛金股涨超60%！12月金股出炉，科技与消费受青睐（名单）
11月交易收官，最新一期券商金股名单公布。12月热门行业包括电子、电力设备、医药生物、食品饮料等，国产算力、机器人、消费复苏等主题热度较高。券商普遍看好科技成长，认为市场仍处牛市，中长期持续向好。
11月制造业PMI回升至49.2%，多分项指数改善
11月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，11月制造业PMI小幅回升至49.2%。新订单指数、生产经营活动预期等11个分项指数均有改善；综合PMI产出指数为49.7%。专家预计，12月制造业表现有望继续向好。
美联储主席鲍威尔将于12月1日辞职？哈塞特：若获提名 愿担任美联储主席
鲍威尔12月1日确有演讲活动，但非紧急会议。活动于胡佛研究所举行，主题为乔治·P·舒尔茨纪念讲座，鲍威尔将与相关嘉宾共同讨论舒尔茨及其经济政策贡献。
国家航天局设立商业航天司，筹码集中核心股曝光
据央视新闻，国家航天局已设立商业航天司，相关业务逐步开展，标志我国商业航天进入专职监管时代。当前我国商业航天企业超600家，未来将推动产业链全线受益，保障安全前提下释放发展潜力。
中国36个主要城市转移支付收入出炉，哪些城市获得财政支持多？
直辖市、省会城市和计划单列市是经济和人口主要承载地，中央及地方对其战略扶持力度大。第一财经梳理了36个城市的2024年财政决算报告，分析中央和省份财政支持力度。
中国突然，非常缺锂
11月碳酸锂价格创去年6月以来新高，主力合约仍高位徘徊于10万元/吨。价格不到半年上涨超过60%。国内锂矿扩产有限，海外产能无显著提升；下游储能需求猛增，产量跟不上，导致锂资源紧缺。
阳性率接近45%！流感高峰期将至
11月27日，中国疾病预防控制中心发布《全国急性呼吸道传染病哨点监测情况（2025年第47周）》，数据显示全国门急诊流感阳性率接近45%，部分省份已达高流行水平，整体进入中流行阶段。
超5万元存取款将不再登记用途
人民银行、金融监管总局、证监会联合发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》，取消“个人存取现金超5万元需登记资金来源”规定，该办法将于2026年1月1日起正式施行。
此前，5万元以上现金存取需登记资金来源或用途，此规定社会争议较大。银行因反诈风控询问详尽，但用户质疑隐私侵犯。
券商单日转融资借入超百亿，正常现象还是释放新信号？
11月25日券商向中证金融公司借入114.3亿元资金，远超平时数亿元规模。竞价借入50亿元，再借64.3亿元，同时偿还81.10亿元。
有券商分析指出，转融资竞价日为周二，券商惯常在当天借款，多数期限182天，故同日借入金额较大为正常现象。
【话题公司】
重大资产重组！4只A股今日复牌！
嘉戎技术拟发行股份及支付现金购买杭州蓝然100%股份并募集配套资金，股票自12月1日起复牌。
凯众股份拟收购安徽拓盛60%股权并募集配套资金，股票自12月1日复牌。超卓航科与华锋股份亦将于12月1日起复牌，超卓航科实控人为湖北省国资委，华锋股份实控人拟变更为陈运。
中际旭创被纳入中证A50 ETF，会不会被迫高位接盘？
光模块行业龙头中际旭创将于12月12日纳入中证50指数。不过公司近期遭大股东及高管大幅减持，引发对ETF持仓被动接盘的担忧。
业内人士认为，后续股价表现仍需关注公司基本面，历史经验显示，被纳入指数后龙头不一定迅速上涨，基本面持续向好才是关键。
热度爆表！《疯狂动物城2》票房已破18亿元！这些上市公司将受益
中泰证券指出，2025年为动画电影大年，行业迎来供给和结构性改善，市场进入“要口碑”阶段。高质量影片如《哪吒之魔童闹海》推动票房增长，年底高质量进口片集中上映或持续拉升全年票房。
【行业热点】
- 多家全球资管巨头发布2026年展望，科技创新为核心投资主线。
- 医药板块上行势头放缓，医药主题“翻倍基”数量明显收缩。
- 国家航天局设立商业航天司，持续推动商业航天高质量发展。
- 全球科技巨头抢滩太空算力，下一代算力战场转向太空。
【市场策略】
十大机构看后市：牛市格局未被破坏，备战跨年行情
市场表现为低波慢牛，主要宽基指数波动率下降，回撤及夏普比率优于往年。但主观多头投资感受改善有限，跑输量化策略，仅稍超万得全A，择时效果减弱。
从微观流动性看，配置型资金（保险、固收+）增量显著，定价权抬升，但主观选股资金不足，导致估值和安全边际要求提升，风险偏好未有效提升，投资策略多为“蹲、打、撤”。
突破需大超预期基本面变化，当前外需和出海为亮点，未来则需内需改善带动。配置建议延续资源及传统制造业重估，重点关注企业出海机会。
【新股动态】
本周2只新股申购，又一国产GPU龙头来袭。
【公告速递】
停牌名单
- 300344 ST立方
- 002689 远大智能
- 002812 恩捷股份
- 300165 ST天瑞
复牌名单
- 301148 嘉戎技术
- 688237 超卓航科
- 603037 凯众股份
- 002806 华锋股份
品大事
恩捷股份：筹划购买中科华联100%股权等事项，股票12月1日起停牌
恩捷股份公告，公司筹划发行股份购买中科华联100%股权并募集配套资金，该事项尚存不确定性，股票自2025年12月1日起停牌。
ST天瑞：控股股东筹划公司控制权变更，股票12月1日起停牌
ST天瑞公告，控股股东刘召贵正在筹划控制权变更，可能导致控股股东及实际控制人变更，股票自12月1日起停牌，预计不超过2个交易日。
嘉戎技术：拟定增募资不超10亿元，购买杭州蓝然100%股份
嘉戎技术公告，将向厦门溥玉发行股份募集配套资金不超10亿元，收购杭州蓝然全部股权。交易完成后，标的成为全资子公司，厦门溥玉或成控股股东，胡殿君或为实际控制人。
百利天恒：全资子公司收到2.5亿美元里程碑付款
百利天恒公告，截至2023年12月11日，子公司与百时美施贵宝达成独家许可合作协议，已收到首付款8亿美元及2.5亿美元里程碑付款。未来还有约71亿美元额外付款潜力。
江西铜业：筹划收购境外上市公司SolGold Plc股份
江西铜业公告，拟以每股26便士价格收购SolGold全部股份，当前持股12.19%。非约束性现金要约遭拒，后续正式要约存在不确定性。
中国神华：北海二期3号机组通过168小时试运行
中国神华公告，控股子公司北海发电二期3号机组完成168小时试运行，正式进入商业运营。项目为广西能源“十四五”重点工程。
*ST东易：重整失败存在破产风险
*ST东易提示，若重整计划未能顺利执行，公司面临破产清算，股票可能被终止上市，存在重大风险。
华阳股份：年产200吨高性能碳纤维项目投产
华阳股份公告，与山西华阳资本共建的200吨/年高性能碳纤维一期项目投产，产品应用航空航天、高端装备制造、风电新能源、新型氢能储能等领域。
达梦数据：董事兼总经理皮宇解除留置
达梦数据公告，公司董事兼总经理皮宇已获得湖北应城市监察委员会解除留置通知。
增减持
中微公司：上海创投拟大宗交易减持不超1%股份
中微公司公告，股东上海创投计划通过大宗交易减持不超过626.15万股，约1%总股本。
优利德：董事拟减持不超0.0313%股份
优利德公告，董事及高管拟合计减持不超过3.5万股，占比0.0313%。
圣诺生物：副总经理及董事拟合计减持不超0.024%股份
圣诺生物公告，副总经理马中刚及董事伍利拟合计减持不超过3.76万股，占比0.024%。
签大单
奥瑞德：拟签署综合技术服务协议
奥瑞德公告，公司拟与X公司签署技术服务协议，购买计算资源及相关技术服务，协议金额约6.35亿元。
往期回顾
https://finance.sina.com.cn/stock/y/2025-12-01/doc-infzfwnn4458690.shtml